内容制作行业：市场火爆,寻找平台化、资本布局领先的精品龙头

更新日期 ： 2015-09-09 13:47

精品娱乐内容行业正面临最好的时代

《花千骨》IP持续火热，暑期档“三剑客”《捉妖记》、《煎饼侠》、《大圣归来》三片屡创纪录，不断增强市场对于中长期娱乐内容产业成长确定性的信心：

1）具备内容付费意愿的85/90后正成为主流消费人群。 85/90后成长于互联网时代，对于娱乐付费意识强，当其成为社会主流消费人群，将带动娱乐内容消费的崛起。

2）新媒体崛起增加变现渠道，内容价值得到进一步挖掘。以互联网&移动互联网为代表的新媒体渠道崛起，变现渠道呈现多元化态势，目前最优质的电视剧网络版权费已经达到200-300万/集。

3）互联网时代信息充分传播，口碑效应放大精品内容价值。互联网深刻改变了人与人、人与信息的链接方式，个人成为信息节点，从而放大口碑效应，使得精品内容可以进一步挖掘长尾价值，加大精品内容的分化程度。

娱乐内容制作公司上半年业绩略低市场预期

娱乐内容板块上半年营收平均增速为35.5%、净利润平均增速为25.5%，略低于市场预期，并与上半年火爆的市场行情不相匹配，主要原因在于：1）多家上市公司的重点项目集中在下半年。2）“一剧两星”政策下，传统电视剧市场（电视台渠道）处于转型阵痛期，影响部分依赖电视台渠道、以电视剧为主的内容公司业绩。

寻找平台化、资本布局领先的精品龙头

内容的黄金时代下，只有具备工业化量产能力，全产业链布局的公司，才具备更强的IP运作能力，能够实现内容价值的最大化。2015年年初至今，内容板块共有六家公司通过IPO（万达院线、唐德影视）和再融资（华谊兄弟、光线传媒、华策影视、美盛文化）获得资本支持。内容产业对资本的反射弧正在变短，重点关注华谊兄弟（36亿元定增，引入）、光线传媒（28亿元定增，引入阿里），以及华策影视（20亿元等增，引入百度&小米）。

期待下半年重点项目助力业绩增长，或成为催化剂

光线传媒下半年将有超过10部重点影片陆续上映，包括备受期待的《港囧》、《寻龙诀》等粉丝基础强大的IP化、系列化影片。华策影视下半年将有《挑战者联盟》在内的三档重点综艺节目播出，七部电视剧在后期制作中（《怒江之战》、《爱人的谎言》、《翻译官》等重点项目有望于下半年确认收入）。华谊兄弟下半年预计有9部重点影片上映，包括《老炮儿》、《寻龙诀》、《罗曼蒂克消亡史》等。

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