导语：以前，一个广告牌砸下来，砸死十个人，有三个是经理。现在砸下来，十个人中，有三个是天使投资人。近几年天使投资行业正在密集爆发，天使投资机构的投资金额甚至可以媲美10年前VC投资额的量级。除了资金数量的激增，上市公司高管、演艺圈的明星等各种社会角色都纷纷加盟天使，天使投资人的角色也走向多元。
不论天使投资行业如何发生巨变，其高风险，低成功率的本质特点仍旧存在，但如果瞄准方向、果断出击，带来的也可能是高收益。徐小平投资聚美优品，获得平均800倍的回报；滴滴打车天使王刚，投资70万回报35亿……但“神话”毕竟是少数，多数天使每日都在对一个又一个“走钢丝”般的风险进行判断，稍有不慎，换来的便是资金打水漂的结果。
正因其极高的风险性，使得诸如税收优惠等外部的协助、成帮结派等抱团合投的温暖在这个圈子中额外的重要，各种天使组织中，总是出现他们共同的身影。
新芽NewSeed2016年【天使风云】系列，带你们走入天使投资的世界，下面请看第二篇。
在不断刷新的融资信息中，几对常常一起出现的天使基金分外扎眼：红杉+真格、梅花+安芙兰、梅花+青山……它们要么同时出现在一家企业的同一轮融资，要么一先一后相互“接盘”。
经过新芽NewSeed调查，这些基金“在一起”的背后，或是因为“你我搭配，干活儿不累”的习惯与守护，或是由于“你中有我，我中有你”的“血缘关系”，或是因为厮杀多年而觅得的利益合拍……
在倡导分享经济的当下，分享带来的果实往往远大于“独吞”。掀开帷幕，落座于庭，看一看当下哪些基金常在一起，又为何在一起。
红杉资本中国基金&真格基金
红杉资本中国基金与真格基金合投案例（部分数据）：
对于天使阶段的合投，真格基金CEO方爱之在接受新芽NewSeed采访时说：“徐小平老师在很多年前就开始提议，要把真格所有的项目分给天使朋友们，希望把合投变成习惯”，并且合投的对象多数为天使，一般情况下不会找VC，“因为VC比较大，一般不愿意占股比天使机构还少。”
但真格与身为VC的红杉资本中国基金却常常结伴投资，追溯两家机构之间的联系，并非仅仅是表面的合投，某种程度上，“合投”只是他们有“血缘关系”的表象。
血缘证据一：红杉资本中国基金是真格基金LP；
血缘证据二：真格基金CEO方爱之，曾在斯坦福有个学弟，名为胡丹，胡丹曾任职红杉资本中国基金副总裁，并作为红杉资本中国基金代表与真格基金接洽，方爱之加入真格也源于胡丹的牵线。
这一对天使合投CP是典型的“大基金+小基金”搭档，红杉资本是全球性的基金，在2005年成立红杉资本中国基金；真格是成立于2011年的天使基金，两者搭配投资，对于红杉而言，既可以专注于为自身所投企业提供投后服务，同时也可以依托真格基金助其布局早期领域；对于真格而言，有红杉中国做支持，也有利于为所投企业提供更多资源。
对于“大基金+小基金”搭档，NewGen Capital创始合伙人张璐接受新芽NewSeed采访时表示，“很多大基金完全有能力独立投资企业的一轮融资，但‘A轮’是关键的一轮，在这一轮之前，公司的发展、团队的搭建、融资的节奏都很重要，这时如果有不同的投资人从各个角度帮助企业，对于企业的好处不言而喻，对于想要布局早期的大基金而言也比较省事儿。”
资金多，是大基金的优势，但人力与精力仍旧有限，尽管如此，他们仍旧希望对一些早期项目进行长期培养，这时，选择与专注天使投资的机构合作，则是解决这一矛盾的良方。
梅花天使创投&安芙兰
梅花天使创投与安芙兰合投案例：
根据安芙兰资本官网显示，其目前管理近20支人民币基金，资金规模超过40亿元。
而根据公开资料显示，自2014年至今，安芙兰资本与梅花天使合投项目已经有13个，对此，安芙兰资本投资总监谈文舒称，两家的合作源于对项目的认同和彼此之间的信任，而真正的契机在于优势互补：吴世春敏于识人、精于判定项目；安芙兰资本资金体量大，且具备政府、行业资源、以及孵化器和加速器，“我们对于早期创业项目能够提供全方位帮助”。基于此，“两家机构强强联合，合投了很多的项目，堪称投资界的‘伯牙子期’”。
梅花天使创投和安芙兰资本共同投资的一家企业创始人对新芽NewSeed表示，“合投能给我们带来更多的帮助，梅花天使吴世春擅长把控创业方向，安芙兰擅长做投后。我们从创业之初，吴世春就在创业方向上多次指点我们，后来安芙兰资本的加入，在财税规划、人才招聘、再融资等多个方面给予我们帮助，回顾两家对我们的帮助，真的受益匪浅。”
梅花天使创投&青山资本
梅花天使创投&青山资本合投案例
办公地点同在“凤凰置地”的梅花与青山，颇有渊源。张野曾在接受新芽NewSeed采访时表示，“志同道合”是两家常在一起合投项目的主要原因，“我们私交非常好，投资理念也吻合，互相分享的项目可能超过一半以上会得到对方的认可”，此外，吴世春还是青山资本的LP.
“不善言辞”是两个人给外界的共同印象，但根据两家机构的工作人员描述，这两个看起来“寡言少语”的男士，见了面却很聊得来。
除了两家创始人性格的合拍，他们合投也基于对投资趋势的判断。今年1月份，吴世春曾称，“新消费、新内容、移动出海及互联网金融”将是2016年四大投资机会。
张野认为，能够成为下一个风口的领域是“游戏、音视频和智能硬件”等“泛娱乐”方向，其实，这三个方向都是“新消费、新内容”的细化，这些对趋势及风口的判断在两家的合投案例中也有体现，比如汪峰FILL耳机、奇亿游等。
同时，张野觉得，天使合投是必然的，“在2013年的时候，一个天使投资的项目需要投放一二百万元左右资金，再往前一点的话甚至是几十万元；而现在，稍微好一点的天使项目，其融资额都在五百万以上，更高的还有上千万的”，项目越来越贵，“而天使投资基金规模一般都不大，要是只用来投资那么几个项目的话，就违背天使投资的本质”。
这种情况之下，合投是一种趋势，“而且两三家机构一块合投，对于项目后续的成长也会有更大的帮助”。
洪泰基金&英诺天使基金
洪泰基金&英诺天使基金合投案例
成立于2014年11月的洪泰基金，在刚刚入行的时候就以“狼性”自称，在4个月的时间内投资项目超过40家，主投领域为“5个新”——新消费、新科技、新健康、新金融、新教育。新进创投则成立于2012年，是关注移动互联网和生命科学两大领域的早期投资机构。
洪泰基金创始人盛希泰与英诺天使基金创始人李竹是清华校友，这段渊源让他们彼此更加信任，对于促成合投的几种情境，洪泰基金高级投资总监郑昊认为有这三种：
第一种，对于某个领域的项目，机构自身资源不充足，因而攒则与另一家有资源的机构合作，以此实现资源互补；
第二种，机构之间比较熟悉，经常在某一个领域一起投资则有利于相互背书；
第三种，需要分散风险的时候。“当两家机构都拿不准这个项目是否能成功，但又觉得它在未来具备一定的机会和潜力的时候，两家机构会一起出资源，从各方面助推。”
九合创投&大道至简资本
九合创投&大道至简资本合投案例：
一位是“百度七剑客”之一，一位是阿里巴巴前高管，他们离职后都做起天使投资人，并在这个过程中产生了“合投”的交集。前者是王啸，后者是雷雁群。王啸的职业背景主要有两部分：百度与九合，而今在一些行业会议中也常会出现他的身影；雷雁群曾是阿里巴巴前高管，现在为大道至简资本创始人，但与王啸不同的是，在公开场合中，他极少出现，且网络上的资料也仅有寥寥数言。
正是这两个相似又不同的人，却常常同进同出。九合创投创始人王啸称，“选择合投方的主要标准，在于对一些项目的看法和理念比较一致”。
根据公开资料显示，九合创投与大道至简资本合投的项目数为7起，其中有6次合投的时间点都集中在2015年，合投并没有特别集中的领域，但或多或少映射出他们的主打投资方向。
看王啸去年11月份在“对话BAT创业者们”论坛上对投资趋势的判断：
1.在To C业务上，社区、娱乐方面仍旧存在一定市场，而其它的To C工具类、分发类业务并不被看好，手游类的项目也不会过于关注；
2.移动互联网＋B2B存在新机会。金融、物流等行业存在重新洗牌的机会。
3.2016年开始，IOT万物互联领域存有机会。
从上可以总结出，社区、娱乐的To C业务，B2B行业，IOT，这三个方面是王啸可能重点布局的领域，九合与大道至简的合投领域中，To C端有一地一味、传太医，B2B有牛牛汽车、萝卜兔等；另一边，成立于2014年的大道至简资本，关注消费升级领域，可见，合投的部分某种程度上也是二者关注领域的交集部分。
结语：
根据以上5对天使圈“好基友”，可以总结出合投背后大体存在的逻辑：
1.血浓于水——梅花天使创投&青山资本、红杉中国&真格基金
2.志同道合，三观相符——九合&大道至简资本、梅花天使创投&青山资本
3.优势互补——梅花天使创投&安芙兰资本
但并不是每个人都认为“合投”只有好的一面，而无弊端。一位创业者对新芽NewSeed表示，天使合投，对于创业者有利有弊。好处是能够为创业带来不同的资源；不足之处是会提高创业企业的沟通成本。
同样，并不是所有投资机构都愿意参与其他机构合投，一位天使投资人表示，“我们在大部分情况下，都不愿意和别人合投，除非是他们能够提供不可或缺的互补性资源。”
合投之后，各家机构都会根据所占取的股份付出相应的资金，并且获得相应的回报，但是在“投后管理”的兑现环节，却难以实现等价付出。“如果别的机构不是特别好的话，我们不愿意与其进行合投，因为合投往往意味着更长的谈判流程（这个也是成本）和更低的投资回报，一般我们对自己的判断和投后管理都比较自信”。
而对于一些管理资本量比较大的天使基金而言，充足的资金量也给了他们“不合投”的动力，“如果资金能够支撑的投资项目数很多，那么往往缺的是项目并非资金或投后服务，所以未必需要与其他机构合投。”
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