近一周以来，一级市场出现多个大额融资项目。包括：轻型工业机器人制造商珞石机器人、工控安全解决方案提供商天地和兴、储能系统研发商智光储能以及城域AIoT服务商特斯联等在内的企业，都完成了5亿元以上规模的融资。
值得关注的是，这些大额融资的投资方大部分都属于国资平台。
如特斯联的20亿元融资，集聚了宁波余姚国资平台阳明股权投资、深圳国资福田资本、徐州国资徐州产业发展基金以及重庆国资重科控股等；天地和兴的8亿元融资，来自国资和央国企产投的资金也占据了主导地位，三个领投方分属北京国有资本运营管理有限公司、联通集团、长城集团；智光储能的7亿融资，则获得了包括粤财控股、广州基金等多个粤系国资的参与。
有一级市场投资人士对创投日报表示，项目发展到后期估值越来越高，市场化机构往往会谨慎追投，因此国资就成为了这些阶段中的出资主力。据财联社创投通数据显示，今年以来，国资平台直接投资事件数量已超过1000起，涉及金额规模已接近1500亿元。
多名一级市场参与主体在采访中进一步对创投日报表示，国资的出资考量也造成了当前一种企业发展现象，“企业想尽办法在各地落区域总部，以满足政府资金的招商引资需求”。
国资成为一级市场出资主力
可以看到，今年以来，达到亿元级别规模的融资，出资方中的主力基本上都来自于具有国资背景的投资平台。除上述几个5亿元规模以上项目外，多个亿级项目也得到了国资机构的加持。
如健康管理和患者综合服务平台宸汐健康，其在近日官宣完成的1亿元规模A轮融资，就获得上海国资平台国际资管、四川国资川创投等的出资；4月8日官宣完成2.5亿元C轮融资的安建半导体，则获得了央企中航产融的领投；更早前完成6亿元C轮融资的无人配送车研发商新石器，则获得了亦庄国投、中金资本等的出资。
财联社创投通数据显示，今年以来，国资平台直接投资事件数量已超过1000起，涉及金额规模已接近1500亿元。其中，直接投资事件数量最多的为国家级出资平台，投资数量达到255起，涉及金额规模超400亿元；来自广东、江苏的省级平台，出资金额次之，分别达到了172亿元及133亿元。
事实上，早在去年，“狂飙”的国资就已引起市场关注。据行业媒体统计，在医疗健康这一细分领域，2023年全年，由国资直接参与投资的事件数388起，比2022年多出整整一倍。
不过拉长时间维度，可以看到，国资对一级市场项目的直接下场投资，总体而言维持在一个较为稳定的区间，金额上亦并没有出现陡峭的波幅。
有一级市场投资人士对创投日报表示，市场对国资活跃度提升的感知，一部分来自于当前市场化机构的谨慎。“市场化机构出于种种原因，当前阶段倾向于采取谨慎保守的态度，尤其是对融资规模较大的项目，因此进一步凸显了国资的参与活跃度。”
另有一级市场投资人则对创投日报表示，更受市场关注的大额融资项目、明星项目，往往会集结更多国资的参与，因此也会加深市场对国资活跃度越来越高的印象。
企业频设分部满足国资需求
上述一级市场投资人士对创投日报表示，不同资方当前的需求分化明显。
“产业投资方的核心考量是和被投项目产生业务协同，合力为被投项目解决订单问题；财务机构当前更关注项目收益，因为退出前景不明朗，不仅是IPO退出，后面轮次退出都可能因为总体融资行情不乐观而实现困难；国资则主要还是担当拉动地方经济、招商引资的任务。”
而为了顺利融到国资，项目方也在进行一些业务之外的努力，以满足国资需求。
上述投资人士告诉创投日报，有一合肥的新能源企业项目就曾被长三角城市尝试挖角，“而合肥方面则以更大力度的持续出资，最终把项目留在了当地。”
该投资人进一步表示，更多的项目，则是通过搬迁总部或者设立区域分部等的方式，以满足国资需求最终顺利完成融资。“政府的资金首先考虑的就是企业落地情况，带动当地就业、贡献税收，本质上这是一种政府和项目之间的资源交换行为。”
另有半导体投资人士告诉创投日报，其曾参与过一个项目，就通过设立分部的方式拿到了来自不同地方的政府出资。“企业本来总部是在华北，但生产中心设在了华东一个城市，华东另外还有一个城市还设了一个小生产点，后来在上海又落了一个客户服务点，在北京还有研发中心。”
其进一步表示，当前，以这种方式实现融资的硬科技创业企业不在少数。“基本上不带个搬迁总部或者设立分部的筹码，就很难和地方政府、地方国资平台进行下一步的谈判。”
而对于退出的考量，上述一级市场投资人士则表示，国资更希望能有兜底条款，“只要项目方接受回购，国资就觉得这些资金有保障，基本就是能把钱拿回来，不造成大的损失国资就基本可以接受。”
上述获得多个粤系国资出资的智光储能项目，就在公布融资信息的同时，明确了这轮参与方的退出路径，包括上翻收购、股权收购以及合意转让等方式，但并未涉及IPO这一更受青睐的退出渠道。
（来源：创投日报）
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