鸡年第一个交易日，本想大干一场的期货炒家，还有那些向来在年初有“冲动传统”的银行们，遭遇当头一棒——

　　央行又“加息”了！

　　▲1月新增货币投放量（单位：亿元） 数据来源：东方财富

　　“加息”之所以要打上引号，是因为这里的加息不同于通常意义上央行直接对存贷款基准利率的调整，而是央行定点或者在特定环节将利息抬高。

　　今日（2月3日）消息，央行将进行200亿元7天期、100亿元14天期、200亿元28天期逆回购；同时公开市场有1200亿逆回购到期，因此当日净回笼700亿，连续五日净回笼。

　　所谓逆回购，是指央行向银行等金融机构购买有价证券，并约定在将来特定日期买回。简单理解，逆回购是央行放水，逆回购到期则意味着央行要将之前放的水抽回来。

　　央行今天通过到期的逆回购回笼了700亿元资金，同时，央行还全面上调了公开市场逆回购操作利率10个基点，具体调整如下

200亿元7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；

100亿元14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；

200亿元28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。

　　▲逆回购利率调整情况

　　逆回购相当于央行给银行借钱，逆回购利率提高，意味着银行从央行那里借钱的成本提高了，银行的成本自然会转嫁到下游，进而将利率抬高的影响传导至整个经济体。

　　逆回购利率上调了，但这还没有完。据路透报道，中国央行上调常备借贷便利（SLF）利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。路透报道称，利率变动2月3日生效。

　　所谓SLF（业界将其称为“酸辣粉”），全名为常备借贷便利（Standing Lending Facility），也是央行给银行借钱的一种货币工具，但期限较短，通常在1~3个月。SLF利率上调的功效，和逆回购的核心原理其实是一致的。

　　路透还援引知情人士的说法称，对不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，央行将在上述调整后利率基础上加100个基点。即隔夜，7天、1个月的利率分别为4.1%、4.35%、4.7%。

　　财新也作出了和路透上述内容一致的报道。

　　央行行长助理张晓慧在央行主管媒体《中国金融》杂志上撰文指出（2017年第3期），货币政策总体应保持审慎和稳健，既要适度扩大总需求，防止出现经济短期过快下行，又不能过度放水。

　　值得注意的是，就在春节前的1月24日（腊月27），央行刚刚上调了MLF（业界称其为“麻辣粉”）利率10个基点。SLF强调的是短期货币调控，而MLF重点是中期的货币调控，如今短期和中期的利率都已上调，这在鸡年首个交易日引起市场大幅震荡。

　　首当其冲的是国债期货。利率上调意味着债券价格下跌，今日上午，国债期货主力品种T1706一度大跌超过1.3%（下跌2%即是跌停），上午收盘时跌幅收窄至0.9%。

　　▲10年期国债期货主力品种T1706走势

　　更惨烈的是商品期货。螺纹钢、铁矿石等在去年大涨的商品跌幅尤为明显。

　　▲部分商品期货2月3日上午收盘时跌幅

　　过去一年，我国三大物价指数：居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）、大宗商品价格指数（CCPI）的全面上扬。对此，上证报报道指出，中国的物价形势正由结构性通缩转向通胀，新一轮通货膨胀周期正在悄悄降临。这是中国经济形势的一项重大变化。

　　每日经济新闻记者留意到，去年煤炭、铁矿石等产品价格疯涨，推动家电价格上行；化工原料上涨，带动涂料（比如钛白粉）、农药（草甘膦）价格上涨。央行近期上调利率的动作，或有利于压制物价继续上行的动力。

　　▲PPI在2016年明显回暖

　　鸡年首日股市表现也非常清淡，上证指数只是红盘开，但随后持续回落，到中午收盘时下跌18.07点，跌幅0.57%；中小板、创业板表现与沪指大致相似。

　　▲2月3日上午沪深主要股指表现

　　虽然普通人对央行收紧货币的行动感受还不太明显，但每日经济新闻记者发现，在分析师眼里，这却是一个极为重大的转折信号。

招商证券的徐寒飞就表示：“这是央行货币政策全面逆转的信号，意味着2014年以来的货币宽松结束了。”

华泰宏观李超团队认为，基准利率虽然未动，但政策利率已经全面加息。央行利率市场化推进速度会进一步加快，央行已经释放明显的紧缩信号，不必等基准利率提高。

中信首席固定收益分析师明明的言论更为直接——央行今天的动作，代表了全面加息的落地。进一步明确了货币政策中性偏紧的态度，以引导货币信贷合理增长和短期杠杆进一步回落。对于今年的公开市场7天逆回购操作利率，预计今年可能还有1到2次加息（每次10bp）的可能，这要取决于美联储加息的进度和国内去杠杆的情况。

　　通过楼市的销售量，过节返乡的人们可以明显感受到中国经济去杠杆的进程（限贷）。比如去年房价暴涨的南京，今年1月的楼市共成交4926套，同比下跌高达六成；一些售楼处的工作人员，比看房的还要多。