彭博总喜欢搞大新闻。

　　2016年12月2日，彭博引用知情人士的话称，中国证监会已经制定完成对区域性股权市场的监管规则，并上交国务院等待批复，将考虑允许部分新四板公司到新三板挂牌。

　　彭博没有对上述新闻做过多引述。但根据知情人士这意思，新四板企业到新三板挂牌，或等同于转板概念。

　　目前中国资本市场主要分为三块：交易所市场（主板、中小板、创业板）、场外市场（全国中小企业股份系统，俗称“新三板”）、区域股权市场，俗称“四板市场”）。

　　差异化

　　新三板和四板市场一般而言有两大区别：

　　1、范围的不同。区域行股权市场是私募的市场、非公开的市场，而新三板是公开的全国市场。这是两者定位上最大的区别。

　　2、交易方式的不同。区域性股权交易中心应严格执行“不得不采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行”、“不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或者卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日”；新三板则是全国性交易市场，股东人数可以超过200人，交易方式可以是标准化的、可以连续的，目前分为做市和协议转让两种方式。

　　截至2015年，中国各省市自治区已陆续成立35家区域性股权交易中心，但挂牌四板市场的企业数目不详。

　　但以个别交易中心作为引子，可以估算到35家区域性股权交易中心的挂牌企业数。

　　以2012年5月挂牌的前海股权交易中心为例，截止12月2日，该中心挂牌企业数12694家；同日，上海股交中心挂牌企业为9708家。

　　两者合计为22402家，由此扩展到全国，则有可能在全部股交中心挂牌的企业超过10万家。

　　10万家的数目，远超目前新三板企业的规模。截止12月2日，新三板挂牌企业数为9786家。

　　事实上，目前企业上新三板或是四板市场并不一样，而两者面对的企业定位亦有重合之处。

　　四板市场

　　以上四板市场为例，只要符合以下四个条件即可入场交易：

　　新四板挂牌上市条件：

　　（非上市企业存续期满一年，并且需满足以下四项条件中的其中一项即可）

　　1、最近12个月的净利润累计不少于300万元。

　　2、最近一个月的营业收入累计不少于2000万元；

　　或最近24个月营业收入累计不少于2000万元，且增长率不少于30%。

　　3、净资产不少于1000万元，且最近12个月的营业收入不少于500万元。

　　4、最近12个月银行贷款达100万元以上或投资机构股权投资达100万元以上。

　　新三板

　　新三板的挂牌条件为：

　　1、存续满两年。有限责任企业按原账面净资产值折股整体变更为股份有限企业的，存续期间可以从有限责任企业成立之日起计算；

　　2、主营业务突出，具有持续经营能力；

　　3、企业治理结构健全，运作规范；

　　4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；

　　5、主办券商推荐并持续督导；

　　6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。

　　由以上条件可知，企业挂牌新三板的门槛极低，对收入、利润指标无要求，申请挂牌时亦不设财务指标，宗旨是希望给更多中小企业成长的机会，更关注企业的创新性和成长性。

　　所以，就企业而言，新三板和四板市场服务的对象有重合之处，即中小微企业。当然，目前亦有很多大企业选择挂牌新三板，如券商、央企子公司、地方国企、拆VIE的企业，也有巨无霸的互联网巨头如神州优车。

　　事实上，目前新三板的扩容——从2015年的5000多家增长到目前的近万家，事实上已经对全国性的股权交易中心形成挑战。

　　因为新三板相对四板市场有多个优势：交易更加活跃，新三板的创新层中的做市企业更是类似二级市场的存在；募资更容易；易被A股企业并购；易被同为三板企业并购；私募及其它市场资金更加关注；存在转板创业板的可能……

　　问题在于，既然上新三板的门槛只是需要跨过一个小土包，为什么新三板的挂牌企业数目仍低于全国四板市场。

　　简单而言，除了历史因素外——新三板2013年12月30日才正式运行，最重要的原因是钱。

　　企业挂牌新三板所需费用一览表

　　从以上数据可以知悉，一个企业想要挂牌新三板所需要的费用在130-200万之间。而在地方股权交易中心所需的费用为数万元或20-30万元而已。

　　也就是说，如果没有地方的财政补贴，则130-200万这个数目对很多中小企业而言已是重如泰山。

　　这只是一个初步数目，企业挂牌上市之后，每年仍需要缴纳的费用有：向主办券商缴纳信息披露督导费、向全国股份转让系统公司缴纳信息披露费用、向会计师事务所和律师事务所缴纳的咨询服务费等，这些费用在30-60万元/年之间。

　　所以，万恶的金钱，隐藏了新三板和四板市场企业挂牌数目之间存在巨大沟壑的所有秘密。