本报记者 姚瑶 上海报道
有迹象显示，近来国际投资者对中资股市场的兴趣正在重燃。
4月21日，共计6.95亿人民币资金通过沪股通流入A股。根据路透此前公布的数据显示，国际投资者3月份通过沪港通买入了价值人民币181亿元（合28亿美元）的A股股票，创下自去年8月来最大的单月资金流入。
自去年12月以来，通过合格境外机构投资者（QFII）投资的全球投资者所获总配额在810亿美元左右趋稳。根据外管局公布的数据，截至3月30日，QFII投资额度申请情况总计809.51亿美元。
此外，离岸市场的中资股也受到了国际投资者的追捧。成分股包括在香港和美国上市的一篮子中资股的MSCI明晟中国指数过去30天上涨4.5%，跑赢其他亚洲股市，也高于标准普尔500指数2.5%的涨幅。
国际投资者正在看多中国股市。美银美林本周向其客户表示看好中国大陆股票。摩根大通本周也将中国股票评级上调。该行策略师Adrian Mowat在报告中写道，随着中国外汇储备趋稳，周期性压力缓和，中国的风险溢价下降，并且将在MSCI中国指数中反映出来。报告指出，上调评级的理由有新经济每股收益高增长、估值低以及A股趋稳等。
二季度A/H股下跌可能性仍大 看好下半年
“基于盈利预期，2016年我们对于A股和H股全年持看多判断。但目前到二季度为止，会有波动，下跌的可能性大。因为到6月为止，国内外有许多风险事件，国外来看，6月是美联储加息的一个时间点，而欧洲则面临着英国脱欧及地缘政治的风险。国内方面，存在去产能、去库存可能带来的风险。不过，比较看好下半年。”荷宝投资管理集团中国首席投资总监缪子美对21世纪经济报道记者表示。截至2015年12月，荷宝在全球管理着2680亿欧元资产，并在香港设有6.74亿美元规模的中国股票基金，其中90%为投资中概股及港股，A股仓位不超过10%。
“目前仍然是存量博弈的状态，新的资金还未入场。在消费、创新及政策的支持下，新经济类股的表现将优于旧经济类别，旧经济类别则因供给侧改革深化而承受更大压力。不过，目前有部分新经济类股估值极高。我们建议超配消费、科技、工业板块，低配金融、能源、公用事业(2185.544, 5.61, 0.26%)板块。投资主题包括科技创新、绿色发展及新兴消费。”荷宝中国研究总监鲁捷说。
不过，近来市场对人民币汇率的关注有所缓和，一季度的宏观数据回稳，配合基建投资的增长，给一些周期类股带来短期投资机会。“比如，房地产、基建板块就有这样的投资机会。”鲁捷说。
鲁捷表示，今年余下时间里，投资者追逐由流动性及新兴主题所带来的增长机会，同时也要关注由人民币汇率风险及信用违约风险带来的不确定性， A股市场将高度波动。
明晟6月份纳入A股的可能性“超过50%”
明晟指数公司（MSCI） 在此前的3月31日表示，将重启有关16个市场分类建议的咨询，咨询内容将包括纳入中国A股流通股，将在6月公布决定。公告称，投资者依然对流动性风险心存担忧。
明晟去年6月10日称，由于A股市场对外国投资者准入设置了太多限制，尚未准备好将A股纳入该公司的基准新兴市场指数。但A股仍在2016年的审核名单上。去年11月，MSCI明晟把多只美国上市的中资互联网公司纳入MSCI明晟中国指数。
中国外管局今年2月发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，基本解决了此前投资者对额度分配的担忧。不过，去年股灾时期所出现的大规模停牌问题仍需要得到有效解决。
明晟公司是股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数供应商，旗下编制有多种指数。据悉，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以明晟指数为基准。追踪明晟指数的基金公司有将近6000家，资金总额达到3.7万亿美元。
“我们预计，6月份明晟纳入A股的可能性超过50%。目前，明晟A股国际指数（MSCI China A International Index7包括400只股票，这些股票届时都会纳入，成分将接近于现在的沪深300(3171.336, 10.73, 0.34%)。按板块来看，金融占30%，工业类将占超20%，消费类超20%，科技类小于10%。预计，带来的资金流不会是特别大的量，但是积极的信号，因为国际投资者投资A股个股是有上限的，而现在已有很多国际投资者投资A股。”鲁捷说。
缪子美则透露说，荷宝也接到了明晟的咨询。据她了解，业界总体支持明晟纳入A股，认为中国市场开放的大方向是没有变的，但对于停牌还是比较顾虑。另外就是大家还没看到有申请更大的QFII额度被通过的例子。
“当A股获100%纳入时，相信将占明晟MSCI全球新兴市场指数45%的权重。不过，这需要5-8年的时间。”缪子美说。
被誉为“新兴市场教父”的邓普顿新兴市场集团前首席执行官麦朴思此前也表示，随着A股日益开放以及下半年推出深港通，目前将A股纳入MSCI指数的条件已经成熟，预计将会带来4000亿美元的外资流入。
新兴市场或已走出谷底 投资者集体看多
国际金融协会（IIF）最新数据显示，在经历约七个月的资金净流出后，新兴市场股票和债券市场的资金流入量从2月份开始小规模增长，到了3月份，流入量出现飙升并创下近两年来的最高单月水平。
明晟新兴市场指数在3月份上涨13%，是2009年5月以来的最大涨幅，较1月份跌至的七年低点已回升超过20%。
美银美林股票策略师Ajay Singh Kapur本周在报告中表示，看多新兴市场。首先，新兴市场股票估值还在低位。明晟新兴市场指数的市盈率为11.6，然而标普500指数的市盈率却高达17.5。其次，基金持仓在历史低位。美银4月调查显示，基金经理的新兴市场持仓较全球平均持仓低1.1个标准差。再次，美元近期波动亦提振新兴市场，使得新兴市场货币更具竞争力。另外，新兴市场资本支出一直在下降，意味着未来企业利润率将会上升。
缪子美表示，荷宝受惠于商品价格回探、美元转弱及央行宽松的货币政策，新兴市场在3月表现亮眼。“新兴市场可能已经过了谷底，我们已增投新兴市场股票，从显著低配调高至小幅低配。”（编辑 赵海建）
<<返回列表页CopyRight @ 2002--2014 北京昱成投资管理有限公司 京ICP备16010010号-1