长电科技48亿并购标的亏20亿 拟用10亿募资纾困

更新日期 ： 2018-12-03 09:53

        三年前的一笔“蛇吞象”式并购，尽管扩大了长电科技(10.300, 0.30, 3.00%)的营收规模，但标的持续亏损也进一步吞噬了公司业绩。

　　2015年，长电科技联合国家集成电路产业投资基金股份有限公司（下称“产业基金”）、芯电半导体（上海）有限公司（下称“芯电半导体”）斥资47.8亿元，完成对规模是其两倍的新加坡上市公司星科金朋全部股份的收购。

　　彼时，星科金朋已经陷入亏损。收购完成后，尽管长电科技营收净利大幅增长，但扣非净利自2016年以来连续为亏损状态。星科金朋2015年至今虽有减亏，但仍累计亏损约20.73亿元，吞噬了长电科技的业绩。

　　另一方面，由于星科金朋体量超过长电科技，完成对前者的收购后，长电科技债务承压。2014年至2017年公司总负债整体增长两倍。截至今年三季度末，长电科技226.72亿元总负债中流动负债仍高达152.36亿元，为流动资产的1.23倍。

　　营收扩大扣非净利连续下滑

　　公开资料显示，位于江苏无锡的长电科技是国内著名的三极管制造商，集成电路封装测试龙头企业，2003年上市。

　　2014年12月31日，长电科技发布公告，公司与产业基金、芯电半导体将通过共同设立的子公司，以自愿有条件全面要约收购的方式作价7.8亿美元（按当时汇率折合人民币约47.8亿元）收购新加坡上市公司星科金朋全部股份。

　　资料显示，从全球封测行业排序看，星科金朋和长电科技原本分列第四和第六，且彼时星科金朋营收及资产规模均为长电科技的两倍左右。这一笔收购也被市场称为“蛇吞象”式并购。

　　2015年，星科金朋正式并表，长电科技营收规模扩大。

　　2015年至2017年，长电科技分别实现营业收入108.07亿、191.55亿、238.56亿，同比增长68.12%、77.24%、24.54%；净利润分别为5199.75万、1.06亿、3.43亿，同比增长-66.81%、104.5%、222.89%；扣非后净利润分别为584.76万、-2.06亿、-2.63亿，同比增长-95.24%、-3620.82%、-27.68%。

　　同期，公司整体毛利率也在走低，分别为17.83%、11.82%、11.71%。

　　今年前三季度，长电科技公司实现营业收入180.85亿，同比增长7.27%；净利润1747.31万，同比减少89.42%；扣非后净利润增长66.06%，但仍亏损1.2亿元。

　　对于增收不增利，公司表示星科金朋亏损，2017年1-5月合并星科金朋比例为39.39%，同年6月完成资产重组后合并范围为100%。

　　长江商报记者注意到，星科金朋并表前已经处于亏损状态。

　　财报显示，星科金朋2015年营业收入78.61亿元，比上年同期减少11.19%，净利润-7.63亿元；2016年星科金朋净利润-6.3亿元，同比减亏1.34亿元；2017年星科金朋净利润-8909万美元，按2017年12月31日汇率折合人民币约为亏损5.79亿元；今年上半年，星科金朋实现营业收入60714万美元，同比增长16.1%，净利润-4359万美元，同比减亏1521.7万美元（按2018年6月30日汇率折合人民币约1.01亿元）。

　　综合来看，星科金朋2015年至今虽有减亏，但仍累计亏损约20.73亿元，吞噬了长电科技的业绩。

　　去年9月，产业基金和芯电半导体合计向公司支付了过渡期损益补偿款4.53亿元。

　　值得一提的是，长电科技收购星科金朋同时产生了巨额商誉。受汇兑差额调整影响，截至今年三季度末，长电科技调整后的商誉高达25.11亿元。

　　流动负债为流动资产的1.23倍

　　收购完成后，除了承担了星科金朋的亏损，长电科技债务压力也在加剧。

　　彼时，长电科技要约收购星科金朋时，7.8亿美元的股权收购款，还包含了金额高达8.9亿美元的债务置换环节。

　　2014年至2017年各报告期末，长电科技资产负债率分别为63.12%、73.83%、77.55%、68.8%，总负债分别为68.81亿、188.69亿、230.47亿、211.21亿，三年增长两倍。

　　同期，公司财务费用持续高企，分别为2.24亿、5.91亿、9.64亿、9.83亿。今年前三季度为7.24亿元。

　　其中，为了完全拥有星科金朋，2016年4月，长电科技发起资产重组案，以15.35元/股的价格向产业基金及中芯国际发行1.297亿股收购其持有的长电新科29.41%股权、长电新朋22.73%股权及长电新科19.61%股权，同时以17.61元/股的价格向中芯国际发行不超过1.508亿股配套募资。

　　交易完成后，长电科技将持有长电新科100%的股权及长电新朋100%的股权，从而间接持有星科金朋100%股权。

　　2017年6月，此次募资项目完成，长电科技募集资金26.55亿元，其中13亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。公司当年资产负债率有所下降。

　　截至今年三季度末，长电科技资产负债率降至62.66%，但226.72亿元总负债中流动负债仍高达152.36亿元，为流动资产的1.23倍。

　　其中，公司短期借款70.96亿元，较2017年末增加36.35亿元，增幅达107.21%。公司称主要系归还星科金朋2亿美元永续债本息及用于流动资金周转。

　　需要注意的是，11月28日公司公告称拟使用不超过10亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金。

　　同日公司还披露资产出售公告，长电科技拟剥离分立器件自销业务相关资产，将持有的新顺微电子75%股权、深圳长电80.67%股权和为新申公司100%股权，以6.58亿元的价格出售给关联方，公司预计本次交易将对公司2018年净利润产生正面影响。

　　针对星科金朋业绩、公司负债状况等问题，长江商报记者向长电科技发去采访函。截至记者发稿前，公司尚未有相关回复。

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