蒙娜丽莎两涨停:负债高企阴影下 能否打破行业魔咒？

更新日期 ： 2017-12-20 10:21

2017年12月20日09:54 新浪财经

新浪财经讯 12月19日，蒙娜丽莎(49.570, 4.51, 10.01%)集团股份有限公司在深交所上市，成为全国首家在A股成功上市的陶瓷企业。上市首日股价顶格大涨44%，今日再封涨停，截至发稿，报49.57元。

　　招股书显示，公司拟募集资金15.08亿元，资金计划用于超大规格陶瓷薄板及陶瓷薄砖生产线技术改造项目等绿色智能制造方向。

　　2014-2016年，蒙娜丽莎主营业务收入分别为14.33亿元、15.73亿元和23.19亿元，2015年-2016年主营业务收入分别较上年同期增长9.74%和47.42%，归属于母公司的净利润分别为0.77亿元、1.16亿元和2.33亿元。2015年-2016年分别较上年同期增长50.41%和101.31%，近两年增长较为明显。

　　从2007年开始，蒙娜丽莎便开始增加陶瓷薄板、轻质板业务，积极为上市作准备，历经十年终于圆梦。

　　然而，不可忽视的是，蒙娜丽莎的资产负债率一直高企。2014年-2016年，蒙娜丽莎的资产负债率分别为78.91%、71.72%、63.13%，并远高于同期行业平均水平分别为50.40%、50.28%、56.27%。

　　不仅如此，蒙娜丽莎集团还同时受到存货规模较大的困扰。2014年至2016年各期末，蒙娜丽莎集团的存货账面价值分别为6.96亿元、7.16亿元和6.72亿元，占各期末流动资产的比例分别为55.23%、50.07%和41.61%。虽然存货占流动资产的比例逐年减少，但是在资产负债率偏高的背景下，一旦存货偏离市场流行趋势，蒙娜丽莎集团的经营状况恐怕会受到重大影响。另一方面，存货较多也会制约蒙娜丽莎集团资金的使用效率。

　　通过对比2016年和2017年新旧两份招股书也可以发现，2016年蒙娜丽莎提交的招股说明书中，拟募集用于偿还银行贷款及补充运营资金的金额才1亿元，而在2017年突然摇身一变，募16个亿，4亿用于还债。这究竟是对业绩自信，还是过于缺钱？

　　建筑陶瓷行业作为高污染、高耗能企业，一直都受到环保严格监管。蒙娜丽莎能否打破行业和环保双重“魔咒”，能不能在大环境变差的背景下，逆势狂奔？让我们拭目以待。

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