一、上市公司纷纷布局私募行业
截止2017年11月17日，据统计，沪深A股上市公司已达3415家。而其中，直接投资设立有私募子公司的有249家，通过子公司投资“孙子“”私募的也有324家，去重后合计473家，占比14%。
根据尽调宝的数据，上市公司的行业分布情况如下。其中，以制造业和房地产开发业占的比重最高：
以下是近期参与设立私募管理人的上市公司：
此外，上市公司有近697家的产业基金布局，比例为20.4%，行业分布情况如下：
上市公司私募子公司（孙子公司），再加上产业基金，去除重复计算的公司，参与的数量997家，比例达到29.2%。随着国务院私募条例的出台，上市公司纷纷成立私募子公司，布局私募行业。上市公司的私募热潮持续升温，该比例有望上升至50%。
二、为何上市公司越来越青睐私募
据不完全统计，目前共有737家私募管理人由上市公司参股或间接参股。 比如，较为有名的平安集团旗下的平安德成、经纬纺机直接投资的恒天中岩和参股的植瑞投资、上汽集团直接投资的上汽股权等等。
据证监会数据显示，2016年我国资本市场IPO、再融资（现金部分）合计达1.33万亿元。而这737家私募基金管理人管理的基金规模近1.4万亿，与2016年的再融资金额相当，这些私募共发行3691只基金，平均规模3.8亿元。
为什么这些上市公司选择私募作为募资渠道，而不是直接找银行机构贷款等其它融资方式呢？
1.传统融资工具的局限：
（1）银行贷款
审批速度慢：需经历层层审批，包括贷前调查、查看征信、估值抵押物、抵押登记等贷款流程，成功之后等待放款的实际短则1个月，长则两月；利息高：利率定价，由存款日均来折算，日均越高，利率越低，而大多数企业是没有足够的资金流量的，所以大多数企业是上浮70%，抵押的上浮50；无杠杆：银行贷款是无杠杆的融资工具，且需定期付息。
（2）定增
周期长：因为定增资金存在较长时间的锁定期，一般是12个月；利润实现的不确定：由于长期的锁定期，且参与资金规模较大，投资者会要求相对市价的折扣价格，以满足相应的风险报酬比。如果股价出现连续下跌，则可能让二级市场股价已低于当初的定增价格，则定增项目出现价格倒挂，利润实现十分不确定；扩容压力：由于锁定期12个月后，定向增发的股份份额并不低，与原有的流通股股份相比，所占比例甚大。因此，一旦定向增发公司股份上市流通，对其来说，无疑是一次流通股的大扩容。
（3）发私募债：此种方式是一种债权性质的融资方式，增加了负债率，且需要和股权进行配合。
2.“私募基金”的优势，具有以下特点：
Co-GP的方式，效率高，费用较低
上市公司可以充分利用Co-GP的模式，利用私募精英的智库，在私募产品设计可以满足公司扩大，转型的要求。
在上市公司的私募基金中，频频出现上市公司与私募大佬的强强联合。比如尽调宝曾深析的“四川双马和IDG的结合”
上市公司可依据自有资源，取其优势，设立适合自身需求的私募基金产品，进而达到募资目的。
在规则下，可使用杠杆
上市企业自身小部分资金，然后设立私募基金进行募资，放大投资的结果，就可获得充足的资金支持，比如，股权基金杠杆率一般在1：3.，产业基金的杠杆率如果业务真实，符合国家发展战略，杠杆可以再高一些。
降低负债率，优化资产负债表
采用产业基金作为融资工具，在一定程度上，上市公司设立的私募基金是一种股权方式的投资，而不同于银行的债权，可以降低负债率，优化资产负债表。
三、真实案例，分析上市公司与私募的基金投行之旅
一个制造业的真实案例，看上市公司如何借助私募完成融资任务。
第一原则，上市公司与私募的联姻不是为了联姻而联姻，基于投资项目的需要或者行业整合的需要
上市公司“吉鑫科技”601218为例，与新三板挂牌公司“宏润核装’” 同在风电行业，意在优势互补，共建60wm的风电项目。
投资总规模5.5亿，其中资金缺口2.55亿。那么，上市公司如何避免因为产业扩张，而增加负债率呢？
下面，我们就来进一步详细分析：
1.“金主”联姻“地主”，共谋发展
上市公司“吉鑫科技”，作为“金主”，主要负责设立基金募资筹钱。
挂牌公司“宏润核装”，作为“地主”，主要借助自身“地主”身份，出地找资源。
2.上下游资源交流 ，实现协同共赢
“金主”上市公司“吉鑫科技”的基本情况：
市值：37.69亿元
货币资金：8.33亿元
主营内容：风电零部件的研发和生产，产品包括轮毂、底座和轴承座等风电铸件
“地主”挂牌公司“宏润核装”的基本情况：
总资产：12.07亿元
货币资金：1.82亿元
主营内容：以电站、石化、军工等领域内钢管、管件和A级锅炉部件、冶金水冷设备、风电塔筒等为主导产品
两家属于典型的上下游关系，此次“联姻”无疑是加强上下游资源交流 ，推进产业链协同共赢。此外，对双方来说，突破自身的业务发展瓶颈，实现跨越式发展。
四、政府批准项目是共赢的基础
上市公司利用私募基金募资的第二原则，政府批准项目是上市公司与私募的联姻共赢的基础。
根据上市公司的公告，2016年11月17日获得的批文，批文文号是2016-025，公告披露了沧州发改委审批核准吉鑫科技的60MV风电项目。
五、成立项目公司是第一步
上市公司利用私募基金募资的第三原则，成立项目公司，确立合作方式以及双方权益。
项目公司“盐山宏润风力发电”，于2015年4月24日注册成立，由“沧州宏润新能源”100%控股，具体股权架构如下图：
注*：时间均表示公司注册日期
（1）100%控股股东“沧州宏润新能源”的重大变更和注资变化：
股权架构图，变化如下所示：
重大变更
沧州宏润新能源，于2015年4月21日，由吉鑫科技子公司“江苏鑫创风力”与“河北宏润重工股份”出资设立，注册资本金合计480万。
于2017年3月22日，股东发生重大变更。
吉鑫科技子公司改为其设立的产业基金“上海鑫炫投资合伙企业（有限合伙）”持股。
“河北宏润重工股份”更名为“河北宏润核装”
注资变化
同时，2017年3月22日，注资也发生了重大变化。从初次注资的480万元，增加至25500万元。
在2017年6月28日，公示的股东出资发生变化
吉鑫科技方的注资由原先的408万元，增至21675万元
河北宏润的注资由原先的72万元，增至3825万元
值得注意的是，注资金额大幅增加，但股东之间的比例始终保持不变，仍是吉鑫科技方股比85%；宏润核装占15%。
（2）项目方“盐山宏润风力发电”的注资变化
早在同年的3月10日，100%控股的“沧州宏润新能源”对项目公司的注入资本做了如下变更：
初次注册资本：480万元（2015年4月24日）
变更注册资本：25500万元（2017年3月10日）
六、如何4个月内，搞定2.55亿，巧用私募模式
那么，项目公司“盐山宏润风力发电”的25500万元钱，从哪来的？
其实，这笔钱也正是上文提及的，2016年11月17日获得沧州发改委批文的60MV风电项目，投资总规模5.5亿，有2.55亿资金缺口。接下来，就来看看上市公司是如何避免因为产业扩张，而增加负债率的。
“金主”上市公司吉鑫科技 与 上海舟领投资共同发起设立产业基金及基金管理公司，其中产业基金募资总额30301万元。
由上图可知，该产业基金出资如下：
“上市公司江苏吉鑫科技”作为劣后LP，出资10000万元
“上海鑫炫投资”作为CO-GP，其由上市公司江苏吉鑫科技和上海舟领投资共同设立的，投资金额为300万
“鑫沅资产管理”作为优先LP，出资2亿，
“上海舟长股权投资”作为CO-GP，出资1万
七、产业基金的30301万资金与25500融资额的关系
对于参与了30301万元募资的参与者来说，风电项目落成后，又都能分羹几杯呢？根据相关公开资料，推测如下：
1. 实际投入风电项目的资金为25500万元
其中，产业基金间接向项目公司“燕山宏润风力发电有限公司”投资21675万。
此外，根据宏润核装公司在2017年10月25日披露的《关于补发银行贷款暨资产抵押及关联方为公司担保的说明》推测，宏润核装备入股“沧州宏润新能源”的3825万，占股比15%，是产业基金以委托贷款的方式发放给宏润核装备。
因为在3月18日，向沧州银行委托贷款4000万（接近3815万的认缴额），期限为24个月（符合项目的投资期）。并且随即，在3月22日，项目公司发生了注册资本的变更。
上市公司吉鑫科技，于2017年7月22日，《江苏吉鑫风能科技股份有限公司 关于发起设立风电产业基金的进展公告》里披露，该有限合伙企业投资期2年，投资回收期1年。
2.产业基金管理费
根据《公告》披露的管理费率分别是1.8%和0.2%。
则，该产业基金的管理费为：
“上海鑫炫投资”管理费：30301X1.8%X3=1636.254万元
“上海舟长股权”管理费：30301X0.2%X3=181.806万元
管理费合计：1636.254+181.806=1818.06万元
3.优先回报收益
鑫沅资产作为优先LP可获得：20000X6.5%X3=3900万元
八、案例总结：重要工作时间点一览表
至此 ，针对上述制造业的真实案例，我们做一下简要的重要时间点回顾，看上市公司如何借助私募完成融资任务。
2015年4月21日， “沧州宏润新能源”由吉鑫科技子公司“江苏鑫创风力”与“河北宏润重工股份”出资设立，注册资本金合计480万。
2015年4月24日，设立项目公司“盐山宏润风力发电有限公司”，由“沧州宏润新能源”100%控股。
2016年11月17日，沧州发改委审批核准吉鑫科技的60MV风电项目。
2017年3月9日，产业基金“上海鑫炫投资”注册成立
2017年3月10日，项目公司增资，“盐山宏润风力发电有限公司”注册资本从480万元增至25500万元。
2017年3月22日，“沧州宏润新能源”发生重大股权变更和注资变化。吉鑫科技子公司改为其设立的产业基金“上海鑫炫投资合伙企业（有限合伙）”持股；“河北宏润重工股份”更名为“河北宏润核装”
吉鑫科技方的注资由原先的408万元，增加至21675万元；河北宏润的注资由原先的72万元，增至3825万元。从初次注资的480万元，增加至25500万元。
通过深析上市公司吉鑫科技真实案例，上市公司利用私募基金募资，可总结出如下三大原则：
第一原则，上市公司与私募的联姻不是为了联姻而联姻，基于投资项目的需要或者行业整合的需要
第二原则，政府批准项目是上市公司与私募的联姻共赢的基础。
第三原则，成立项目公司，确立合作方式以及双方权益。
九、步入“基金投行”时代，9个必须你要知道
市值管理渐远，基金投行渐近，上市公司与私募公司步入“基金投行”时代。其中，对基金投行的要求是：9个必须。
必须懂得私募法律和法规
必须懂得利用大数据，分析成功案例
必须懂得私募产品设计
必须懂得如何合规产品备案
必须懂得私募相关组织架构设计，明确各方面的利益
必须懂得根据法规最大限度的使用杠杆
必须懂得如何安排各种税费
必须懂得如何最佳的时间安排
必须懂得合规完成私募产品的信息披露和季度更新；
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