2016年11月24日05:40 21世纪经济报道
本报记者谭楚丹深圳报道
11月21日，一则关于再融资收紧的传闻在投行圈里传播，其中称“不建议甚至取消非公开，鼓励配股以及公开发行”，还指出“要求融资间隔一年、不允许变更投向、鼓励配股与公开增发、不建议甚至取消非公开、鼓励市价发行、融资规模限制”等。对此，21世纪经济报道记者向多名券商投行人士求证，均表示暂未获得“取消非公开”的消息。
然而，市场对今年以来监管层对定增审核持续“加压”达成了共识，密切关注发行价格、融资合理性、认购对象的穿透、主业关联度、战略投资者的引入等，而这种压力将在未来延续，不会放松。
接受21世纪经济报道记者采访的投行人士认为，这体现了促进金融脱虚向实，更好为实体经济服务的趋势。
未获“取消非公开”消息
面对近期的“定增下架”传闻，广州一名有定增项目排队的保代向21世纪经济报道记者表示，“我还没收到关于取消非公开的确切消息。我与监管层沟通时，对方也表示没听说过。”
深圳一家中型券商分管投行的老总则称，“这只是传言，我们没有得到任何信息称要取消非公开。”
多名投行人士分析指出，“取消非公开”可能性不大。“如果取消了，基本断了上市公司的融资渠道，这是不太现实的做法。可以收紧，但不应该取消。”一家上市券商投行人士表示。
深圳一家小型券商投行人士亦谈到，“从目前市场来看，极个别上市公司选择配股与公开增发，相对来看非公开是融资方式中操作性较强的手段。”
据wind统计，今年以来共有10家上市公司进行了配股，配股股数合计28.332亿股，募集资金共175.94亿元。
事实上，市场对“取消非公开”保持高度关注，主要源于一方面非公开规模在股权融资中占比最大，2015年占比88.77%，2016年占比90.1%；另一方面监管层今年以来对定增审核保持高压态势。
前述深圳一家小型券商投行人士向记者分析今年以来监管层对定增的监管思路时表示，“监管层希望资金脱虚入实，今年以来金融类的募投项目容易被砍，募投项目里的非资本性支出也被大幅压缩。”
前述深圳中型券商分管投行的老总，“定增在近年来募资规模较大，但监管层希望给实体经济予以更大的支持，所以监管可能在重新调整，比如看看IPO能否助力实体经济融资。”
多名投行人士也感觉到，从发行节奏来看，IPO表现显然强于定增。根据公开资料统计，自11月后，三周累计下发3批批文，此前每月两周一次；而在定增方面，批文下发节奏放缓，11月23日获得批复的浙报传媒(15.730, 0.02, 0.13%)，原本在8月11日已经过会；龙生股份(45.330, -0.27, -0.59%)则在11月12日获得批文，但离过会日期已有7个月了。
定增审核收紧
事实上，21世纪经济报道记者了解到，传闻提到的鼓励市价发行、融资规模限制等，在今年以来出现了部分趋势。
比如今年一季度时监管层曾表示，对于市价发行，管理和审核相对宽松；对于定向定价发行，则从严审核。“监管层此前担心定增项目若折价较大，会有股东与机构投资者利益输送的空间，所以一直提倡市价发行，从目前来看有不少一年期项目已经实行。”前述深圳一家小型券商投行人士表示。
今年另一个变化是，多家上市公司定增项目砍去“补充流动资金”募投项目或其他金融类项目，导致募资规模大幅缩水。上海一家券商人士解释，“有些项目补充流动资金是存在过度融资情况，上市公司募资后可能会把流动资金运用并购上，比如买游戏、影视行业等标的，相当于变更了投向。”
从近期的一份定增项目反馈意见来看，以怡亚通(12.430, -0.10, -0.80%)(002183.SZ)为例，公司募投项目包括了补流，公司承诺流动资金绝不用于风投。“在本次非公开发行股票申请审核期间至募集资金补充流动资金使用完毕前，不会实施包括设立产业投资基金等方面的风险投资计划。同时，公司将严格遵守深交所《中小企业板信息披露业务备忘录第30号：风险投资》的规定，在使用闲置募集资金暂时补充流动资金期间或将募集资金投向变更为永久性补充流动资金后十二个月内，不进行风险投资；公司进行风险投资时，同时在公告中承诺在此项风险投资后的十二个月内，不使用闲置募集资金暂时补充流动资金、将募集资金投向变更为永久性补充流动资金或归还银行贷款。”
此外，多名投行人士指出，监管层对定增的审核较为严格，提出的问题多且细。
以黑猫股份(8.740, -0.12, -1.35%)(002068.SZ)为例，公司被提问认购对象的资金来源，引入战略投资者的战略意义以及相关合作协议。要求申请人详细披露报告期受到的环境保护、安全生产等方面受到相关主管部门处罚的情况、相关事项的产生原因、后续整改措施及效果。另外，还要求保荐机构对申请人中报净利润大幅下滑的原因以及是否对经营存在影响要求发表核查意见。
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